5分でわかる貨幣需要

貨幣需要とは・流動性選好説の3つの動機

先に読む論点貨幣供給と金融

この図の貨幣市場（取引・予備の需要が60、実質の貨幣供給が100。60は次の「基本の図」のタブで出てきます）を「基本の貨幣市場」と呼び、このページの例で使います。

試験での出方

学説の文の正誤（だれの説か・貨幣需要が何で決まるか）が中心で、式に数を入れて物価上昇率や引出し回数を求める計算も出ます。

よく出るタイプ

貨幣需要の問題は、次の3つのタイプに分けられます。カードを押すと、そのタイプの解き方に切り替わります。

• タイプ1ケインズの流動性選好3つの動機・投機的動機と利子率・流動性のわな→
• タイプ2古典派の貨幣数量説MV＝PY・M＝kPY・二分法・フリードマン→
• タイプ3在庫理論と資産選択ボーモル＝トービンの引出し回数・トービンの資産選択→

貨幣市場のグラフ（貨幣需要曲線と利子率の決まり方）

図の見方

• 横軸は貨幣の量を物価で割った実質の量、縦軸は利子率です。人が持ちたいのは「いくらの財が買えるか」の量なので、貨幣需要は実質で考えます。
• 貨幣需要曲線 L が右下がりなのは、投機の需要 $L_2$ が利子率の低いほど多いからです（理由はタイプ1）。取引・予備の需要 $L_1$ は L を右へずらすだけです。
• 貨幣供給の線 M/P は、ここでは中央銀行が決めるマネタリーベースと、利子率を含まない貨幣乗数（中央銀行が出したお金の何倍の貨幣が出回るか）で決まると置くので、利子率に関係しない縦の線です（銀行が利子率の高いときほど貸出しを増やすと考えると右上がり。貨幣供給の論点）。交点 E の利子率が均衡利子率です。
• 利子率は、これ以上は下がらないとだれもが考える低い水準（この図では1%とおいています。現実にはゼロに近い水準）で止まります。この水準を下限と呼びます。

所得が増えると利子率が上がる（LM曲線の土台）

図の見方

• 所得が増えると、どの利子率でも取引の需要が増えるので、曲線そのものが右へ動きます（利子率が変わって需要量が変わるのは、曲線の上の移動です）。
• 貨幣の量が同じなら、利子率が上がって釣り合います（3%から5.5%）。逆に、所得が同じで貨幣供給を増やすと、縦の線が右へ動き、利子率は下がります（L が右下がりの所に限る。水平な流動性のわなでは下がらない。タイプ1の例）。
• 「所得が高いほど、貨幣市場が釣り合う利子率は高い」という組を、横軸を所得にした図に並べたものが LM 曲線（貨幣市場が均衡する所得と利子率の組）です（IS・LM曲線の解説）。

流動性選好説とは・投機的動機と流動性のわな

見分け方：「取引動機」「予備的動機」「投機的動機」「流動性のわな」の語が出てきて、どの動機が所得と利子率のどちらで決まるか、わなで何が起きるかを聞かれます。空欄に「名目・実質」「貨幣・債券」を入れる組合せの形もあります。

すぐ使える貨幣を手元に置きたい気持ちを流動性選好と呼びます。ケインズは、貨幣を持つ理由（動機）を3つに分けました。

試験では「流動性のわなの下限は実質利子率」という誤りの選択肢が出ます。名目利子率は、ふだん目にする利子率です。物価が上がると見込まれる分（期待インフレ率）を引いたものを実質利子率と呼びます（実質利子率＝名目利子率−期待インフレ率）。名目利子率が下限でも、期待インフレ率が上がれば実質利子率は下がります。

流動性選好説の例題

貨幣数量説（MV＝PY・マーシャルのk）と物価上昇率の求め方

見分け方：$MV=PT$・$MV=PY$・$M=kPY$ の式か、「古典派の二分法」「貨幣の中立性」「フリードマン」の語が出てきます。計算では「貨幣量が8%増え、実質GDPが2%増えた。物価上昇率はおよそ何%か」のように、いくつかの変数の伸び率が並び、残りの1つの伸び率を聞かれます。

古典派は、ケインズより前の経済学の考え方で、価格や賃金がすばやく動くので、労働も設備もいつも使い切られている（完全雇用）と考えます。古典派の貨幣数量説では、貨幣は財を買うための取引の手段で、貨幣需要は利子率に依存しません。式は2つあります。

取引総額を名目所得 PY に置き換えた $MV=PY$ の V を所得流通速度と呼びます。$k=\dfrac{M}{PY}$、$V=\dfrac{PY}{M}$ なので、マーシャルの k は V の逆数です（片方が上がれば、もう片方は下がります）。

2つの数の積の変化率は、それぞれの変化率の和で近似できます（例：1.05倍と1.03倍の積は1.0815倍なので、約5＋3＝8%。変化率の足し算はマクロで使う計算）。これを式の両辺に使います。

使える条件：伸び率が小さいとき（およその値）。V は M と同じ左の辺、k は P・Y と同じ右の辺にあります。

フリードマンの新貨幣数量説は、貨幣需要を、所得（長い目で見込める恒常所得）と、債券や株式の収益率（利子率）・期待インフレ率などの関数として立て直しました（貨幣の量の変化を重く見るこの学派をマネタリストと呼びます）。貨幣需要は利子率の減少関数ですが、その利子弾力性は小さく、関数そのものが安定しているとします。

流通速度は、短期には利子率などで動きます（利子率が上がる → 持ちたい貨幣が減る → 同じ貨幣が何度も使われるので、流通速度は上がる）。ただ、貨幣需要関数が安定しているので動きは予測でき、長期には安定します。短期には貨幣量の変化が実質所得にも影響しえますが、長期には実質所得は元の水準に戻り、貨幣量の増加は物価の上昇になる（古典派の貨幣数量説と同じ結論）とします。

物価上昇率の例題

在庫理論の最適な引出し回数と資産選択

見分け方：「債券や預金を何回かに分けて現金に換える」「換金1回あたりの手数料」と書かれ、最適な回数・1回の額・平均の現金保有を聞かれます。文の問題では「ボーモル」「トービン」「資産選択」「危険資産」の語が出てきます。

在庫理論（ボーモルとトービン）は、取引のための現金を、商品の在庫のように「どれだけ手元に置くか」と考えます。回数を多くすると手数料がかさみ、少なくすると手元の現金が多くなって、債券で持てば得られた利子を失います。この2つの費用の合計を最も小さくする回数を選びます。

n は引出しの回数、Y は1年間の支出（所得）、r は年の利子率、b は1回の手数料です。使える条件：支出が一定の速さで、毎回同じ額を、手元の現金がなくなった時点で引き出し、回数を連続の値として扱うとき。利子率と支出の期間（年）をそろえます。最適な回数では、手数料の合計と失う利子が等しくなります。

平均の現金保有（取引のための貨幣需要）は、所得が増えると増え（ただし平方根でしか増えない）、利子率が上がると減ります。ケインズと違い、取引の需要も利子率に依存するのがこの理論の結論です。

資産選択の理論（トービン）は、ケインズの投機的動機を、財産の持ち方の選び方として説明し直したものです。利子は付かないが価値の変わらない貨幣（安全資産）と、利子は付くが価格が上下する債券（危険資産）について、収益の平均とばらつき（危険）を比べ、危険を避けたい人は両方を組み合わせて持つとします。ケインズの説明では、各人は利子率が上がるか下がるかを1つに決めて予想するので、債券か貨幣のどちらか一方だけを持ちます。代替効果（債券が有利になる効果）が所得効果を上回るとき、利子率が上がると貨幣の需要が減り、結論は投機的動機と同じになります。

在庫理論の例題

覚えることの表（貨幣需要の学説と提唱者）

貨幣の需要と供給の性質

よくある間違い